Acapulco, Gro., 11 de marzo de
2016.
Muy buenas tardes.
Muchas gracias a la Asociación
de Bancos de México por su invitación. Siempre es difícil competir con el bello
Puerto de Acapulco y les agradezco por eso su presencia.
Y tengo una presentación sobre
la economía mexicana. Ya varios de los temas que voy a destacar aquí han sido
comentados en estas sesiones, pero creo que vale la pena destacar las
fortalezas con las cuales contamos y el trabajo que se ha hecho para lograr
esas fortalezas.
Estamos inmersos en un entorno
de volatilidad elevado y complicado, y eso se debe, yo les diría, a tres
factores principales.
En primer lugar, una
desaceleración de la actividad económica a nivel global que se ha visto ya
durante varios años, de hecho si uno revisa el World Economic Outlook del Fondo
Monetario Internacional, se ve que cada año desde hace ya varios, se revisa a
la baja las expectativas de crecimiento.
Eso se está dando también en
este año, sobre todo en algunas economías emergentes como la China, con un
ajuste en el crecimiento. Lo anterior ha provocado una reducción adicional en
el precio de las materias primas, lo vimos al inicio del año, con una
reducción, sobre todo, en el precio del petróleo que fue significativa.
Y a la par de estos dos
fenómenos se está dando una divergencia en políticas monetarias en el mundo;
por un lado Estados Unidos ya con el aumento de las tasas de interés, y por
otro lado, por ejemplo Europa, donde se han hecho mayores esfuerzos de mayor laxitud
monetaria, y eso sin duda también es un factor que ha provocado mayor
volatilidad.
En ese contexto, tenemos esta
reducción que ven ustedes ahí en la gráfica de la izquierda, de los precios del
petróleo, han tenido un repunte en las últimas semanas, sin embargo sí ha sido
una disminución muy significativa desde su punto más alto en julio de 2014
hasta el día de ayer, ha tenido una reducción el precio de la mezcla mexicana
del petróleo de alrededor del 70%.
La gráfica que tienen en la
derecha es la gráfica del dólar con respecto a una canasta de monedas, no solo
con respecto al peso mexicano. Esa es la apreciación que se ha visto del dólar
americano en este fenómeno de mayor volatilidad global.
Y en ese contexto, México ha
tenido elementos de fortaleza y se han reforzado estos elementos de fortaleza.
Ayer el Gobernador de Banco de México señalaba las acciones que se hicieron el
pasado 17 de febrero, pero como parte muy importante les diría el cierre de
finanzas de 2015, donde se cumplieron las metas de déficit, tanto la medida más
amplia, que son los requerimientos financieros del sector público, como la
medida más estrecha, en este proceso de consolidación, en el que a pesar de que
se tuvo una reducción muy importante de los ingresos petroleros, se pudo alcanzar
las metas debido al ajuste preventivo de gasto que se realizó durante 2015.
El Paquete Económico para 2016
es un paquete responsable que continúa la consolidación fiscal que se ha
establecido, con una reducción adicional del déficit público del 0.5%, y que
planteó también el ajuste preventivo y multianual que se anunció en enero del
año pasado.
Y muy importante, se reforzó
la Ley Federal de Presupuesto y Responsabilidad Hacendaria, y se reforzó para
que, en caso de que haya ingresos extraordinarios, como lo es el remanente de
operación de Banco de México, esos ingresos extraordinarios no se destinen a
gasto corriente, tengan un uso específico; es decir, que estos ingresos
extraordinarios generen ahorro permanente y fortalecimiento permanente de la posición
financiera del sector público.
Y es por eso que el Presidente
Enrique Peña Nieto propuso al Congreso modificar la Ley Federal de Presupuesto
para que al menos el 70% de los ingresos del remanente de operación se
utilizaran para prepagar deuda, o para contratar menos deuda, y que el otro 30%
se utilice, no para gasto corriente sino para fortalecer la posición financiera
del sector público.
Este esfuerzo de consolidación
que se anunció desde septiembre de 2013 en los Criterios Generales de Política
Económica para 2014 donde iba a tener una reducción en los déficits público, lo
que hará será estabilizar la razón de deuda-PIB a partir del año que entra en
niveles inferiores al 48%.
La volatilidad que se observó
a inicios del año es una volatilidad muy elevada, y lo que vimos, por ejemplo,
el día de ayer con el anuncio del Banco Central Europeo, donde primero fue
recibido bien el anuncio, luego, después de la conferencia de Draghi, los
mercados no vieron tan bien ese anuncio y hubo una volatilidad elevada el día
anterior, ha sido, yo les diría prácticamente de 8 de cada 10 días hábiles de
lo que hemos visto en el año, han tenido una volatilidad elevada.
Quizá ahora un poco menos por
las semanas que hemos tenido recientemente, pero es en un contexto de
volatilidad muy elevada, y en ese contexto, y en esta gran coordinación que se
tiene entre la Secretaría de Hacienda y Banco de México, fue que se decidió hacer
anuncios de forma conjunta precisamente para fortalecer la posición
macroeconómica de México, y seguir diferenciando a México de otras economías
emergentes.
El 17 de febrero se anunciaron
medidas adicionales, primero por parte de la Secretaría de Hacienda, un ajuste
adicional de gasto público de 132 mil millones de pesos, 32 mil millones del
Gobierno Federal y de Comisión Federal de Electricidad, y 100 mil millones de
pesos de parte de Petróleos Mexicanos.
La razón es que, nuevamente,
estamos en un entorno de menores precios del petróleo con los cuales se armaron
los presupuestos, y a pesar de que tenemos las coberturas petroleras para este
año era preciso hacer este ajuste desde ahora, hacerlo de forma preventiva a
inicios del año para poder lograr un mejor acomodo de estas medidas.
Segundo, el día anterior, la
Junta de Gobierno de Banco de México tomó la decisión de incrementar la tasa de
referencia en 50 puntos base; muy claro el comunicado en el sentido de que no
iniciaba un ciclo de alza de tasas de interés, y que era precisamente para
seguir teniendo lo que ha logrado el Banco de México de manera muy eficiente
con una política monetaria muy efectiva, muy responsable, que es mantener la
inflación baja y estable, y sobre todo las expectativas de inflación también en
niveles estables.
Y de manera conjunta en el
mercado cambiario, en la Comisión de Cambios, se anunció la suspensión de las
subastas, y también se anunció la intervención discrecional.
Algunos resultados están en
este cuadro. Mucha gente luego dice “bueno es que si subió 50 puntos base la
tasa de referencia de Banco de México las tasas de interés van a aumentar”. De
hecho no aumentaron, las tasas de interés de largo plazo, que son las que
reflejan la posición macroeconómica de México, se mantuvieron; ahí tienen la
del Bono a 10 años con un incremento muy pequeño, un incremento de 8 puntos
base.
La tasa en dólares, una
reducción de 43 puntos base; el precio del seguro que compran los
inversionistas para las deudas soberanas, en el caso del precio del seguro para
México, el Credit Default Swap de 5 años, con una reducción de 48 puntos base,
y también un incremento en la Bolsa Mexicana de Valores.
Otro elemento de fortaleza con
el que cuenta el andamiaje fiscal y monetario macroeconómico de México son las
reservas internacionales y la Línea de Crédito Flexible.
Las reservas internacionales
se encuentran en un nivel de 176 mil millones de dólares, y la Línea de Crédito
Flexible del Fondo Monetario Internacional en un nivel de alrededor de 66 mil
millones de dólares ¿Y por qué es importante la Línea de Crédito Flexible? La
Línea de Crédito Flexible es un instrumento que sólo tienen otros dos países en
el mundo, Polonia y Colombia, y es un instrumento que se le da a los países que
tienen políticas macroeconómicas sólidas.
Perse, la Línea de Crédito
Flexible es un reconocimiento a las políticas fiscal y monetaria de los países,
y en ese sentido es una línea que se puede disponer de manera incondicional, es
una línea que al final del día refleja y sólo se obtiene si hay solidez en los
países en los en que se tiene.
Otro elemento importante del
andamiaje de solidez de la economía mexicana y de las finanzas públicas es la
estrategia de coberturas. La estrategia de coberturas del precio del petróleo
se ha hecho ya en varios años en el Gobierno de la República, es una práctica
muy buena y lo vimos el año pasado.
El año pasado en un proceso
que inició en el verano de 2014 logramos cubrir el precio de la mezcla mexicana
del petróleo usando opciones financieras en 76.4 dólares por barril, y con un
fondo dentro del Fondo de Estabilización de Ingresos Presupuestarios llegamos
al valor total del precio del petróleo que teníamos en el Presupuesto de
Egresos de la Federación para 2015 de 79 dólares por barril.
Ahí lo tienen en la gráfica en
el año 2015 la línea roja es el precio observado, la línea verde es el precio
del presupuesto.
Eso significó que la primera
quincena de diciembre, derivado de las coberturas financieras, el Gobierno de
la República recibió 6 mil 300 millones de dólares por esta buena práctica.
Este año, también con un
proceso que inició el año pasado, cubrimos el precio del petróleo en 49 dólares
por barril. El día de ayer la mezcla estaba alrededor de 30 dólares por barril,
es decir, es una muy buena práctica que
sin duda también es un factor de diferenciación
de México con otras economías.
Entonces tenemos una
conducción macroeconómica gracias a Banco de México, gracias al esfuerzo que ha
hecho el Secretario Videgaray por instrucción del Presidente Peña Nieto, y
también gracias a lo que se ha hecho y se ha construido por muchos años ya.
Pero eso no es la única
historia en México que permite una diferenciación positiva. La otra parte muy
importante es que en este entorno de mayor volatilidad, en este entorno de
menores condiciones de crecimiento o de
menores vientos favorables para crecer, el crecimiento de las naciones vendrá
del cambio estructural y de remover cuellos de botella y de aumentar la
productividad en la economía.
Y en ese sentido México, les
diría, es de los pocos países donde hay un cambio estructural profundo, que
está ocurriendo, que se está implementando y que permite mejores condiciones de
crecimiento.
Y ahí están las reformas que,
como lo decía el señor Presidente, con el esfuerzo de todos se ha logrado
aprobar, se están implementando, y son reformas que permiten menores precios de
energéticos, mayor competencia en telecomunicaciones.
Voy a hablar un poco más de la
Reforma Financiera, pero todo esto sin duda le da mejores condiciones
estructurales a la economía mexicana para poder tener un mejor desempeño.
Y dado que estamos en la
Convención Bancaria tengo que hablar del sistema financiero, ahí ven ustedes el
índice de morosidad menor al 3%, la parte de capitalización. Estos datos son
del tercer trimestre de 2015, básicamente tenemos un muy buen comportamiento,
una banca como ya se ha señalado, bien capitalizada, bien manejada que es un
factor de solidez de la economía mexicana.
Y los índices de
competitividad --no nos encantan los índices de competitividad--, tienen
algunos temas pero dan señales de hacia dónde nos estamos moviendo.
En los dos en el de World
Economic Forum y en el del Banco Mundial, en los dos México ascendió cuatro
niveles, y parte muy importe del aumento de México en la tabla de posiciones es
lo que ha ocurrido con el sector financiero, y en eso todos ustedes han tenido
mucho que ver, y en eso deben sentirse bien de lo que ha ocurrido.
Diecisiete lugares de aumento
en el desarrollo del mercado financiero, siete lugares en facilidad para
obtener crédito en el Doing Business, y muy importante se señala ahí que México
es la quinta economía con facilidad para obtener financiamiento, de acuerdo al
reporte Doing Business del Banco Mundial.
Sin duda es una buena noticia,
y se señala explícitamente a la Reforma Financiera para poder haber alcanzado
esto.
Más datos, ayer lo decía el
señor Presidente, el financiamiento interno del sector privado con un aumento
importante de más de cinco puntos porcentuales del PIB; la reducción en las
tasa de interés en todos los segmentos de tipos de financiamiento, el
incremento porcentual de carteras de crédito con datos, en términos reales,
superiores de más de dos dígitos, y para Pymes, por ejemplo, con un esfuerzo
muy importante.
No están aquí los datos de
financiamiento hipotecario, pero por ejemplo cuando uno habla de las medidas de
fortalecimiento macroeconómicas del pasado 17 de febrero, al reforzar la parte
larga de la curva, al aplanar la parte larga de la curva, mantener las tasas de
interés de largo plazo, son buenas noticias por ejemplo para los créditos
hipotecarios, para la tasa de los
créditos hipotecarios son buenas noticias para las tasas de los créditos de las
Pymes en el sentido de que hay estabilidad, los precios no se alteraron, se
puede seguir teniendo esta actividad y desarrollar esta actividad como se ha
venido haciendo de manera muy significativa.
Crecimiento, yo les diría la
primera reflexión: Nos gustaría verlos más elevados, sí, pero comparado con lo
que ha ocurrido y con el entorno es un crecimiento que se ve sólido.
Lo que ven ahí es el dato del
INEGI, 2.5% de crecimiento durante 2015, otras economías, Brasil con una
reducción del 3.8%, incluso si uno toma el promedio de Latinoamérica sin
México, la reducción es de 2.4%; y si uno quita el petróleo del cálculo del PIB,
la actividad directa y las relacionadas del petróleo, es decir el PIB no
petrolero, la tasa de crecimiento es superior al 3%, ya desde hace algunos
trimestres, y sin duda eso refleja la solidez de lo que estamos observando.
Sólo por nombrar un dato, el
día de hoy, se presentó el dato de enero de la producción industrial, fue un
dato positivo de 1.1 % de crecimiento, 1.8% a tasa anual y ése es el mayor
crecimiento desde noviembre de 2012, y también la parte de construcción, la
construcción tuvo una tasas de crecimiento en enero, en el dato de producción
industrial de 4% mensual y es el mayor dato desde un enero de 2004.
Este crecimiento del empleo y
estas condiciones de crecimiento de la economía, y estas condiciones sólidas
para su desarrollo, han propiciado una creación de empleo relevante. Durante la
administración se han creado alrededor de dos millones de empleos formales, más de dos terceras
partes de estas son empleos con una remuneración superior a dos salarios
mínimos.
El empleo ha crecido más que la
economía en una tasa promedio de 3.8%, que junto con la baja inflación por el
gran trabajo que ha hecho Banco de México, vimos la inflación más baja de la
historia del indicador para un año el año pasado, la inflación de febrero de
2.87% también es la menor para el indicador para un febrero, eso ha tenido
repercusiones tanto el empleo como la baja inflación, repercusión sobre
incrementos en los salarios reales que se han visto en el consumo interno; ayer
estaba por aquí Vicente Yáñez, de la ANTAD, platicándome que se ven bien las cifras, que se ven con un
crecimiento importante, ahí está ANTAD, tiendas iguales 3.9%, ventas de autos
19%, ingresos del sector servicios 7.9% en términos reales.
Es el sector interno de la
economía, la parte de servicios, la parte de consumo, la que está generando
condiciones de crecimiento para la economía mexicana y dándole, junto como por
ejemplo el financiamiento, un mayor dinamismo a la actividad económica.
Me falta ya nada más dos
láminas entonces creo que voy a poder cumplir el tiempo.
Reflexiones finales, yo les
diría primero, hoy tenemos, gracias a las políticas macroeconómicas, fiscal,
monetaria, les digo y que no se han hecho sólo en esta administración sino que
ya lleva muchos tiempos, tenemos una condición de fortaleza que nos permite
enfrentar de mejor manera esta volatilidad en el entorno internacional, no
significa que la volatilidad se haya acabado, no significa que no estamos
exentos de esos fenómenos, pero se están tomando y se han tomado la medidas
necesarias para, en este contexto, fortalecer y diferencias a México de otras economías.
Eso se ha mostrado en un
crecimiento balanceado de la economía que está creciendo a tasas superiores al
3%. Si se deja de lado el sector petrolero es un crecimiento balanceado y que
está soportado también en el mercado interno.
Y terminar agradeciendo y
reconociendo sobre todo a ustedes que parte de la fortaleza que tenemos en
México, uno de los factores más importantes que distinguen a México es la
solidez de su sistema financiero, y en eso el sector bancario es fundamental
para todo lo que se ha alcanzado derivado del trabajo que hemos realizado, de
lo afortunados que hemos sido de poder trabajar con ustedes, y de ya poder
presentar resultados importantes y benéficos sobre todo para la gente de la
Reforma Financiera.
Déjenme terminar con una frase
que me gustó. La frase dice: “El desarrollo económico entraña agudas
transformaciones estructurales” y esa frase es relevante en esta Convención
Bancaria porque, si vamos a la que sigue por favor, es una frase de Don Manuel
Espinosa Iglesias en 1966; también un presidente de la Asociación de Bancos de
México que desde 1966, de hace 50 años, reconocía que necesitamos
transformaciones estructurares, son las que se están haciendo, no serán las
últimas pero sin duda con el trabajo de todos, con lo que hemos logrado hoy, y
perseverando mucho en la estabilidad macroeconómica se podrán dar estas
condiciones que ya señalaba el señor Espinosa Iglesias hace 50 años.
Muchas gracias, muchas gracias
por la invitación y buenas tardes.
+++
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